📈 유한양행 투자자 시각 – 렉라자(Leclaza) 병용요법 성장 분석

📈 유한양행 투자자 시각 – 렉라자(Leclaza) 병용요법 성장 분석

1. 매출 폭발 – 분기 기준 159% 증가

2025년 2분기 렉라자·리브리반트 병용요법 매출은 **1.79억 달러(≈2,460억 원)**로, 전년 동기(6,900만 달러) 대비 159% 급증  .

상반기 누적 매출은 3.2억 달러(≈4,390억 원), 미국 비중이 약 **80%**에 달함  .
=> 투자 포인트: 본격화된 미국 처방 확산에 따라 로열티 수익 확대 기대.


2. 경쟁약 대비 우월성 – 시장선호도 상승

리브리반트+렉라자 병용요법은 타그리소 대비 **OS(전체생존기간)**을 최소 1년 이상 연장, 36개월 생존율 60% 대조군 51% 기록  .

J&J CEO도 “가장 빠르게 성장하는 항암제 중 하나”라고 평가  .
=> 임상 우위 덕에 미국 NCCN 등 주요 가이드라인에도 포함될 가능성 높음.


3. 글로벌 확대 – 추가 수출 기대

현재 한국·미국·EU·영국·캐나다에서 1차 치료제로 승인, 일본 출시 완료, EU SC제형 승인, 미국 SC 올 하반기 기대  .

호주·브라질 등 승인절차 진행 중, 중국도 허가 준비 중.
=> 피하주사용 리브리반트(SC) 출시 시 의료 편의성↑ → 처방 확대 예상.


4. 로열티 수익 모델 – 안정적인 이익 기여

유한양행은 기술수출 계약에 따라 매출의 약 **10%**를 로열티로 수취  .

1분기 라이선스 수익 약 40억 원, 이 중 60%가 유한양행 몫.

증권가 컨센서스에 따르면 유한양행의 2분기 영업이익은 436억 원, 매출은 ~5,907억 원으로 전년 比 각각 135%, 11.8% 증가 예상  .
=> 신약 모멘텀 외에도 제약·화학부문 고마진 실적 기대.


5. 중장기 전망 – 2027~2028년 최대 23억 달러 매출 예측

증권사들은 병용요법 연간매출이 2027년 18억 달러, 2028년 23억 달러 수준으로 성장할 것으로 내다봄  .

J&J 측은 “시장 예상 대비 2배 이상 성장할 것”이라는 낙관적 시나리오 제시  .
=> 밸류에이션 업 사이드 열림.




🧠 투자 전략 및 리스크 고려

전략 구분 투자자 관점 분석

단기 모멘텀 FDA SC제형 허가 시 주가에 즉각적 호재. 유럽·일본 등 추가 승인 시도 긍정적으로 작용.
중장기 성장 글로벌 처방 확대 + OS 우월성 입증이 지속되면 ‘1조 원 클럽’ 진입 확률 ↑.
리스크 요인 - 경쟁약(타그리소) 관련 반응. <br> - SC 제형 승인 지연 우려. <br> - J&J 매출 증가가 예상치 미달일 경우 로열티 억제 가능성.
밸류에이션 점검 현재 PER 및 PBR 수준은 투자에 따라 재평가 필요. 제약·바이오 시장 내 비교기업 대비 성장성 반영 여부 중요.




✅ 투자자에게 주는 시사점

1. 신약 로열티 기반의 안정적 실적: 렉라자 병용요법의 매출 성장은 유한양행의 이익 기반을 크게 강화하고 있으며, 특히 미국 시장 비중이 높아 리스크 다변화에도 유리합니다.


2. 주가 모멘텀 포인트 준비: SC 제형 출시, 추가 국가 승인, 가이드라인 등재 시기들은 주가 상승을 견인 가능성이 높아, 뉴스에 민감하게 대응해야 합니다.


3. 밸류에이션 여력 점검 필요: 중장기 매출 예측과 임상 경쟁력 근거로 현 주가가 과도한지, 추가 상승 여력이 있는지 분석 요망.





📌 결론

렌즈를 통해 본 유한양행은 글로벌 신약 로열티와 임상 경쟁력에 기반한 전략적 투자 포인트를 갖춘 종목입니다. 특히 미국 NCCN 등재, SC 제형 승인 같은 이벤트 드리븐 이슈에 주목하면서, 밸류에이션 대비 내재 성장 스토리가 주가에 어떻게 반영되는지 꾸준히 모니터링하는 것이 중요합니다.

더 깊은 밸류에이션 분석이나 경쟁약 타그리소와의 비교도 원하시면 언제든 도와드릴게요!