📌 미래 현금흐름(FCF) 예측 사례 4가지 & 연습문제 (산식 포함)

미래 현금흐름(FCF, Free Cash Flow) 예측은 기업의 재무 데이터를 기반으로 다양한 변수를 고려하여 계산합니다. 아래 4가지 사례에서 FCF 예측 공식과 적용 방법을 단계별로 설명하겠습니다.

✅ 사례 1: 테슬라(Tesla)의 전기차 판매 증가 전망

📌 🔹 예측 배경

전기차 시장의 성장 → 차량 판매량 증가
신규 공장(텍사스·베를린) 가동 → 생산 능력 확대
배터리 원가 절감 → 수익성 개선

📌 🔹 FCF 예측 공식

FCF=영업이익−세금+감가상각비−CAPEX−운전자본 증가FCF = \text{영업이익} - \text{세금} + \text{감가상각비} - \text{CAPEX} - \text{운전자본 증가}

📌 🔹 계산 과정

2023년 FCF: 80억 달러
연평균 판매 증가율: 30%
신규 공장 운영 비용: 5억 달러 추가
원자재 비용 절감: 10억 달러 절약

📌 🔹 2024년 FCF 예측

FCF2024=80+(80×0.3)−5+10FCF_{2024} = 80 + (80 \times 0.3) - 5 + 10 =80+24−5+10=109억 달러= 80 + 24 - 5 + 10 = 109 \text{억 달러}

📌 🔹 2025년 FCF 예측

FCF2025=109+(109×0.3)−5+10FCF_{2025} = 109 + (109 \times 0.3) - 5 + 10 =109+32.7−5+10=146.7억 달러= 109 + 32.7 - 5 + 10 = 146.7 \text{억 달러}

✅ 사례 2: 넷플릭스(Netflix)의 구독자 기반 성장

📌 🔹 예측 배경

신규 구독자 증가 (신흥 시장 확장)
광고 기반 구독 모델(AVOD) 도입
콘텐츠 제작 비용 증가

📌 🔹 FCF 예측 공식

FCF=(구독자 수×1인당 매출)−운영비−콘텐츠 제작비FCF = (\text{구독자 수} \times \text{1인당 매출}) - \text{운영비} - \text{콘텐츠 제작비}

📌 🔹 계산 과정

2023년 구독자: 2억 3천만 명
연평균 증가율: 10%
1인당 연 매출(ARPU): 100달러
콘텐츠 제작비 증가율: 15%

📌 🔹 2024년 FCF 예측

FCF2024=(2.3억×1.1)×100−운영비−(콘텐츠 제작비×1.15)FCF_{2024} = (2.3억 \times 1.1) \times 100 - \text{운영비} - (\text{콘텐츠 제작비} \times 1.15) =2.53억×100−150억−(100억×1.15)= 2.53억 \times 100 - 150억 - (100억 \times 1.15) =253−150−115=12.8억 달러= 253 - 150 - 115 = 12.8 \text{억 달러}

📌 🔹 2025년 FCF 예측

FCF2025=(2.53억×1.1)×100−160−(115×1.15)FCF_{2025} = (2.53억 \times 1.1) \times 100 - 160 - (115 \times 1.15) =2.78억×100−160−132.25= 2.78억 \times 100 - 160 - 132.25 =278−160−132.25=−14.25억 달러(적자 가능성 있음)= 278 - 160 - 132.25 = -14.25 \text{억 달러} \quad (\text{적자 가능성 있음})

🔹 예측 결과: 콘텐츠 제작비가 과도하게 증가하면 FCF가 적자가 될 위험이 있음.

✅ 사례 3: 삼성전자의 반도체 시장 경기 회복

📌 🔹 예측 배경

AI & 데이터센터 수요 증가 → 반도체 출하량 증가
메모리 반도체(DDR5, HBM) 가격 상승
신규 반도체 공장 가동

📌 🔹 FCF 예측 공식

FCF=(반도체 판매량×평균 가격)−CAPEX−운전자본 증가FCF = (\text{반도체 판매량} \times \text{평균 가격}) - \text{CAPEX} - \text{운전자본 증가}

📌 🔹 계산 과정

2023년 반도체 판매량: 5억 개
연평균 성장률: 15%
평균 판매 가격(ASP): 50달러
공장 신규 투자 CAPEX: 5조 원 증가

📌 🔹 2024년 FCF 예측

FCF2024=(5억×1.15)×50−10조−3조FCF_{2024} = (5억 \times 1.15) \times 50 - 10조 - 3조 =5.75억×50−10−3= 5.75억 \times 50 - 10 - 3 =28.75조−10−3=15.75조 원= 28.75조 - 10 - 3 = 15.75 \text{조 원}

📌 🔹 2025년 FCF 예측

FCF2025=(5.75억×1.15)×50−10−3FCF_{2025} = (5.75억 \times 1.15) \times 50 - 10 - 3 =6.61억×50−10−3= 6.61억 \times 50 - 10 - 3 =33.05−10−3=20.05조 원= 33.05 - 10 - 3 = 20.05 \text{조 원}

✅ 사례 4: 스타벅스(Starbucks)의 매장 확대 및 운영 효율화

📌 🔹 예측 배경

글로벌 신규 매장 증가
배달 및 모바일 오더 증가
자동화 도입으로 운영비 절감

📌 🔹 FCF 예측 공식

FCF=(매장 수×매장당 매출)−운영비−CAPEXFCF = (\text{매장 수} \times \text{매장당 매출}) - \text{운영비} - \text{CAPEX}

📌 🔹 계산 과정

2023년 매장 수: 35,000개
연평균 증가율: 8%
매장당 연평균 매출: 150만 달러
자동화 시스템 도입 → 비용 절감: 5억 달러

📌 🔹 2024년 FCF 예측

FCF2024=(35,000×1.08)×1.5−50−10+5FCF_{2024} = (35,000 \times 1.08) \times 1.5 - 50 - 10 + 5 =37,800×1.5−50−10+5= 37,800 \times 1.5 - 50 - 10 + 5 =56.7−50−10+5=1.7억 달러= 56.7 - 50 - 10 + 5 = 1.7 \text{억 달러}

📌 🔹 2025년 FCF 예측

FCF2025=(37,800×1.08)×1.5−55−10+5FCF_{2025} = (37,800 \times 1.08) \times 1.5 - 55 - 10 + 5 =40,800×1.5−55−10+5= 40,800 \times 1.5 - 55 - 10 + 5 =61.2−55−10+5=1.2억 달러= 61.2 - 55 - 10 + 5 = 1.2 \text{억 달러}