PER를 이용한 목표 주가 계산법

 

 

PER를 이용한 목표 주가 계산법

PER를 이용한 목표주가 계산법

합리적인 주식 투자를 위한 기본 가치평가 방법

PER란 무엇인가?

PER의 정의

PER(Price to Earnings Ratio, 주가수익비율)은 주가를 주당순이익(EPS)으로 나눈 값입니다.

PER = 주가 ÷ 주당순이익(EPS)

해당 기업의 주가가 1주당 순이익의 몇 배인지를 나타내는 지표로, 투자자들이 해당 기업의 수익에 대해 얼마나 프리미엄을 지불할 의향이 있는지 보여줍니다.

PER의 의미

PER는 해당 주식에 투자했을 때 기업의 순이익으로 투자금을 회수하는 데 걸리는 대략적인 기간(년)을 의미합니다.

예를 들어, PER가 10배라면 현재 주가로 투자했을 때 기업의 순이익이 변하지 않는다고 가정할 경우 투자금을 회수하는 데 약 10년이 걸린다는 뜻입니다.

일반적으로 PER가 낮을수록 저평가, 높을수록 고평가로 볼 수 있으나 산업별 특성과 성장성에 따라 적정 수준은 다릅니다.

PER 기반 목표 주가 계산 방법

1

현재 EPS 확인하기

주당순이익(EPS)은 기업의 당기순이익을 발행주식수로 나눈 값입니다.

EPS = 당기순이익 ÷ 발행주식수

최근 연간 실적 기준 EPS나 애널리스트들의 예상 EPS를 사용할 수 있습니다. 금융정보 사이트나 증권사 리포트에서 확인 가능합니다.

2

목표 PER 설정하기

적절한 목표 PER를 설정하기 위해 다음 사항을 고려합니다:

• 동종 업계 평균 PER 참고
• 기업의 과거 PER 범위 검토
• 성장성과 수익 안정성에 따른 PER 프리미엄 반영

3

목표 주가 계산하기

EPS와 목표 PER를 곱하여 목표 주가를 산출합니다.

목표 주가 = EPS × 목표 PER

보수적, 기본, 낙관적 시나리오 등 다양한 목표 PER를 적용하여 여러 범위의 목표 주가를 산출하면 투자 의사결정에 도움이 됩니다.

실제 예시 - 삼성전자

삼성전자 목표주가 계산 사례

기본 정보

• 삼성전자 2024년 예상 EPS: 4,200원

• 과거 5년 PER 범위: 8배~15배

• 업계 평균 PER: 12배

12배

평균 PER

PER 범위

8배

 

15배

시나리오별 목표주가

보수적

목표 PER 9배 적용 시

목표주가 = 4,200원 × 9배 = 37,800원

기본

목표 PER 12배 적용 시

목표주가 = 4,200원 × 12배 = 50,400원

낙관적

목표 PER 15배 적용 시

목표주가 = 4,200원 × 15배 = 63,000원

PER 외 추가 고려사항

성장성

높은 성장률이 예상되는 기업은 더 높은 PER를 적용할 수 있습니다. 성장성이 높을수록 미래 EPS 증가율이 높아 현재의 높은 PER를 정당화할 수 있습니다.

 

성장성 높은 기업일수록 PER 프리미엄 적용

업종 특성

업종별로 적정 PER 수준은 크게 다릅니다.

• IT, 바이오 등 성장주: 높은 PER
• 금융, 유틸리티 등 가치주: 낮은 PER

동일 업종 내에서 상대적 PER 비교가 중요합니다.

금리 환경

시장 금리는 PER에 큰 영향을 미칩니다.

금리 상승기: 전반적인 PER 하락 압력

금리 하락기: 전반적인 PER 상승 압력

PER와 금리는 일반적으로 반비례 관계를 보입니다.

PER 활용 투자 전략

상대적 PER 분석

동종 업계 내 기업들의 PER를 비교하여 상대적 위치를 파악합니다.

업계 평균 대비 낮은 PER를 보이는 기업이 상대적으로 저평가되어 있을 가능성이 있습니다.

기업 A 8배

 

기업 B 12배

 

기업 C 20배

 

PER 변동성 모니터링

기업의 과거 PER 범위를 파악하고 현재 위치를 모니터링합니다.

• PER가 과거 범위 하단에 근접할 때 매수 검토
• PER가 과거 범위 상단에 근접할 때 매도 검토

PER 변동 패턴을 분석하여 타이밍을 잡는 데 활용할 수 있습니다.

PEG 비율 활용

PER를 기업의 연간 EPS 성장률로 나눈 값인 PEG(Price/Earnings to Growth) 비율을 활용합니다.

PEG = PER ÷ 연간 EPS 성장률(%)

PEG < 1: 성장 대비 저평가 가능성

PEG > 1: 성장 대비 고평가 가능성

성장성을 고려한 더 정확한 가치평가가 가능합니다.

주의사항

PER 활용 시 유의점

• EPS가 매우 낮거나 마이너스인 경우: PER가 극단적으로 높거나 의미가 없어져 활용하기 어려움
• 일시적 실적 변동: 일회성 이벤트로 EPS가 크게 변동한 경우 정상화된 EPS 사용 권장
• 미래 전망: 과거 실적보다 미래 실적 전망이 더 중요할 수 있음
• 복합적 접근: PER 외에도 PBR, PSR, EBITDA 배수 등 다양한 지표 함께 활용

단일 지표만으로 투자 결정을 내리지 말고, 기업의 재무상태, 경영진의 역량, 경쟁력, 시장 환경 등 질적 요소도 함께 고려하세요.

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