📌 종료가치 (Terminal Value) 계산하기

📌 종료가치 (Terminal Value) 계산법

종료가치(Terminal Value, TV)는 특정 기간 이후 기업이 창출할 미래 현금흐름(FCF)을 하나의 값으로 계산하는 방법입니다.

🔹 종료가치 계산 공식

1️⃣ 영구성장모형 (Gordon Growth Model, GGM)

기업이 영원히 일정한 성장률(g)로 성장한다고 가정할 때 사용

공식:

TV = (FCFₙ × (1 + g)) ÷ (WACC - g)

2️⃣ EV/EBITDA 배수법 (Exit Multiple Method)

EV/EBITDA 배수를 활용하여 종료가치를 계산하는 방법

공식:

TV = EBITDAₙ × Exit Multiple

✅ 종료가치 예제

기업	계산 방식	데이터	결과
넷플릭스 (Netflix)	영구성장모형	FCFₙ = 5조, g = 3%, WACC = 8%	103조 원
테슬라 (Tesla)	EV/EBITDA 배수법	EBITDAₙ = 15조, 배수 = 20배	300조 원

📝 삼성전자 연습문제

📊 주어진 데이터

• 마지막 연도 자유현금흐름 (FCFₙ) = 10조 원
• 장기 성장률 (g) = 2.5%
• WACC = 7%

**문제:** 영구성장모형을 이용하여 삼성전자의 종료가치를 계산하시오.

📌 풀이

공식 적용:

TV = (10조 × (1 + 0.025)) ÷ (0.07 - 0.025)

계산 과정:

• FCFₙ = 10조 × 1.025 = 10.25조
• WACC - g = 7% - 2.5% = 4.5% (0.045)
• TV = 10.25조 ÷ 0.045 = 227.78조 원

📢 정답: 삼성전자의 종료가치는 227.78조 원입니다.